Wenn ich frage, welche Firma ihre Dividende am längsten ununterbrochen erhöht, kommen fast immer dieselben Antworten: ein großer Konsumgüterkonzern, ein Pharmariese, vielleicht eine bekannte Getränkemarke. Alles falsch. Den Rekord hält ein Unternehmen, von dem in Deutschland kaum jemand gehört hat: American States Water, ein Wasserversorger aus Kalifornien. Im Juli 2026 hat er seine Dividende zum 72. Mal in Folge erhöht – gezahlt wird sogar schon seit 1931, ohne ein einziges Jahr Pause. Zeit für einen ausführlichen Check.
Das Wichtigste auf einen Blick
| Unternehmen | American States Water Company (WKN 881720, ISIN US0298991011) |
| Sitz | San Dimas bei Los Angeles (Kalifornien), gegründet 1929 |
| Börse | New York Stock Exchange, Kürzel AWR |
| Aktienkurs | rund 86 $ (30. Oktober 2026) |
| Rekordhoch | 103,44 $ (Ende 2021) – die Aktie liegt rund 16 % darunter |
| Börsenwert | rund 3,4 Mrd. $ |
| Umsatz 2025 | 658 Mio. $ (+11 %) |
| Nettogewinn 2025 | 130 Mio. $ (Nettomarge knapp 20 %) |
| Dividende | 0,5455 $ pro Quartal, aufs Jahr gerechnet 2,18 $ – Rendite rund 2,5 % |
| Dividendenerhöhungen in Folge | 72 Jahre |
| KGV | rund 23 (auf den erwarteten Gewinn 2026) |
Was ist ein Dividenden-König?
Als Dividenden-König (englisch „Dividend King“) gilt ein Unternehmen, das seine Dividende mindestens 50 Jahre in Folge erhöht hat. Nicht nur gezahlt – jedes Jahr ein Stück mehr. Je nach Quelle schaffen das in den USA aktuell nur rund 55 börsennotierte Firmen. Die bekannteren „Dividenden-Aristokraten“ brauchen dagegen nur 25 Jahre.
Fällt dir etwas auf? Kaum einer davon ist „sexy“. Wasser, Gas, Pumpen, Ersatzteile. Genau darin liegt das Geheimnis: Diese Dinge braucht man jeden Tag – auch in einer Rezession.
Was macht American States Water?
Das Unternehmen hat drei Standbeine. Den größten Teil des Umsatzes bringt die Tochter Golden State Water, die rund 265.000 Haushalte und Betriebe in Kalifornien mit Wasser versorgt. Dazu kommt mit Bear Valley Electric ein kleiner Stromversorger mit rund 25.000 Kunden in den Bergen östlich von Los Angeles. Das dritte Standbein ist am spannendsten: Über die Tochter ASUS betreibt American States Water die Wasser- und Abwassersysteme auf US-Militärstützpunkten – mit Verträgen über bis zu 50 Jahre.
| Bereich | Umsatz H1 2026 | Anteil |
|---|---|---|
| Wasser (Golden State Water) | 244,2 Mio. $ | 70 % |
| Militär-Verträge (ASUS) | 74,0 Mio. $ | 21 % |
| Strom (Bear Valley Electric) | 32,3 Mio. $ | 9 % |
| Gesamt | 350,5 Mio. $ | 100 % |
Wasser und Strom sind klassische Monopole: Niemand legt eine zweite Wasserleitung neben die erste. Dafür darf das Unternehmen seine Preise nicht frei festlegen – das macht die kalifornische Regulierungsbehörde CPUC. Sie genehmigt in mehrjährigen Verfahren, wie viel American States Water auf sein investiertes Kapital verdienen darf. Die Gewinne sind dadurch begrenzt, aber sehr gut planbar. Das Militärgeschäft unterliegt nicht dieser Regulierung und sorgt für zusätzliches Wachstum.
Die Geschichte: fast 100 Jahre Wasser
| Jahr | Meilenstein |
|---|---|
| 1929 | Gründung in Kalifornien – im Jahr des großen Börsencrashs |
| 1931 | Erste Dividende, mitten in der Weltwirtschaftskrise. Seitdem wurde jedes Jahr gezahlt. |
| 1950er | Beginn der bis heute ununterbrochenen Serie jährlicher Dividendenerhöhungen |
| 2000er | Start des Militärgeschäfts mit 50-jährigen Verträgen der US-Regierung |
| 2008 | Finanzkrise – die Dividende steigt trotzdem |
| 2020 | Corona-Krise – die Dividende steigt trotzdem |
| 2026 | 72. Dividendenerhöhung in Folge (+8,2 %), Abschluss einer Kapitalerhöhung über 200 Mio. $ |
Die Zahlen: 20 Jahre stetiges Wachstum
| Jahr | Umsatz | Nettogewinn | Nettomarge | Gewinn je Aktie |
|---|---|---|---|---|
| 2005 | 238 Mio. $ | – | – | – |
| 2010 | 400 Mio. $ | 33 Mio. $ | 8,3 % | – |
| 2015 | 459 Mio. $ | 60 Mio. $ | 13,1 % | ca. 1,60 $ |
| 2019 | 474 Mio. $ | 84 Mio. $ | 17,7 % | ca. 2,24 $ |
| 2020 | 488 Mio. $ | 86 Mio. $ | 17,6 % | ca. 2,33 $ |
| 2021 | 499 Mio. $ | 94 Mio. $ | 18,9 % | 2,55 $ |
| 2022 | 492 Mio. $ | 78 Mio. $ | 15,9 % | 2,11 $ |
| 2023 | 596 Mio. $ | 125 Mio. $ | 20,9 % | 3,36 $ |
| 2024 | 595 Mio. $ | 119 Mio. $ | 20,0 % | 3,17 $ |
| 2025 | 658 Mio. $ | 130 Mio. $ | 19,8 % | 3,37 $ |
| H1 2026 | 350,5 Mio. $ | – | – | 1,86 $ (+18,5 %) |
In 20 Jahren hat American States Water den Umsatz fast verdreifacht. Noch stärker ist der Gewinn gewachsen: Seit 2010 hat er sich ungefähr vervierfacht, weil die Marge deutlich gestiegen ist. Der Gewinn je Aktie hat sich seit 2015 mehr als verdoppelt – ein Plus von rund 7,7 % pro Jahr. Für einen Versorger ist das ein starkes Tempo.
Ganz gerade verläuft die Linie nicht: 2022 sank der ausgewiesene Gewinn, unter anderem weil eine Tarifentscheidung auf sich warten ließ. 2023 kam der Gewinn umso kräftiger zurück, auch durch rückwirkende Nachzahlungen. Im ersten Halbjahr 2026 lag der Gewinn je Aktie 18,5 % über dem Vorjahr.
Die Dividende: 72 Jahre nur eine Richtung
Am eindrucksvollsten wird die Serie, wenn man sie sieht:
| Jahr | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dividende | 1,40 $ | 1,53 $ | 1,66 $ | 1,79 $ | 1,94 $ | 2,10 $ |
| Gewinn je Aktie | 2,55 $ | 2,11 $ | 3,36 $ | 3,17 $ | 3,37 $ | 3,71 $ |
| Ausschüttungsquote | 55 % | 72 % | 49 % | 56 % | 58 % | 57 % |
Von 0,45 $ im Jahr 2005 auf 1,94 $ im Jahr 2025 – die Dividende hat sich mehr als vervierfacht. Auch in der Finanzkrise 2008 und im Corona-Jahr 2020 gab es eine Erhöhung, während viele andere Firmen ihre Ausschüttung gekürzt oder gestrichen haben. Zuletzt ist das Tempo sogar gestiegen: In den vergangenen fünf Jahren wuchs die Quartalsdividende im Schnitt um 8,4 % pro Jahr, die jüngste Erhöhung im Juli 2026 lag bei 8,2 %. Langfristig peilt das Management mehr als 7 % pro Jahr an.
Wichtig: Die Ausschüttungsquote liegt meist zwischen 55 und 60 % des Gewinns. Das ist für einen Versorger gesund – es bleibt genug übrig, um in das Leitungsnetz zu investieren, ohne die Dividende zu gefährden. Nur 2022 lag sie wegen des Gewinnrückgangs vorübergehend höher.
Genau hier zeigt sich, warum ich Dividendenwachstum oft spannender finde als eine hohe Anfangsrendite. Wer 2005 eingestiegen ist, bekommt heute fast fünfmal so viel Dividende wie damals – bezogen auf seinen ursprünglichen Kaufkurs. Mehr dazu: Yield on Cost: Warum Geduld bei Dividendenaktien so viel ausmacht.
Steuer-Hinweis für deutsche Anleger: Die USA behalten 15 % Quellensteuer ein, wenn du bei deinem Broker das Formular W-8BEN hinterlegt hast. Diese 15 % werden auf die deutsche Abgeltungsteuer angerechnet. Die Dividende wird vierteljährlich gezahlt.
Die Bilanz: solide, aber mit Schulden
Anders als ein Software-Unternehmen braucht ein Wasserversorger viel Geld: für Leitungen, Pumpstationen, Speicher und Kläranlagen. American States Water investiert 2026 allein im regulierten Geschäft 185 bis 220 Mio. $. Diese Investitionen sind die Grundlage für künftige Gewinne, denn die Behörde erlaubt eine Rendite auf das investierte Kapital.
Zum 30. Juni 2026 standen langfristige Schulden von 718 Mio. $ einem Eigenkapital von 1,12 Mrd. $ gegenüber. Die Eigenkapitalquote liegt bei rund 40 % – für einen Versorger ein guter Wert. Die Ratingagentur S&P bewertet die Bonität mit „A“, die Wassertochter sogar mit „A+“. Weil die Investitionen höher sind als der laufende Mittelzufluss, war der freie Cashflow in den letzten Jahren meist negativ. Das ist in der Branche normal, bedeutet aber: Das Wachstum wird teilweise über Schulden und neue Aktien finanziert. 2026 hat das Unternehmen eine Kapitalerhöhung über 200 Mio. $ abgeschlossen und plant bis mindestens Ende 2029 keine weiteren.
Im Vergleich mit der Branche
| Kennzahl | American States Water | Branchenschnitt |
|---|---|---|
| KGV 2026 | ca. 23 | ca. 16,5 |
| Dividendenrendite | ca. 2,5 % | ca. 3,9 % |
| Dividendenerhöhungen in Folge | 72 Jahre | – |
Die Tabelle zeigt die Kehrseite der Qualität: Anleger zahlen für American States Water einen deutlichen Aufschlag und bekommen dafür eine niedrigere Rendite als bei vielen anderen Versorgern. Auch der große Branchenprimus American Water Works wird ähnlich hoch bewertet (KGV rund 23). Ein interessanter Nachbar ist California Water Service: ebenfalls aus Kalifornien und mit 59 Erhöhungen in Folge ebenfalls ein Dividenden-König.
Die Aktie: Erholung nach dem Zinsschock
Ende 2021 erreichte die Aktie ihr Rekordhoch bei 103,44 $. Dann stiegen die Zinsen kräftig – und Versorger-Aktien fielen, weil Anleger plötzlich auch mit Anleihen gute Zinsen bekamen. Bis April 2024 verlor die Aktie rund 36 %. Seitdem geht es wieder aufwärts, 2026 liegt sie bisher rund 19 % im Plus. Bis zum Rekordhoch fehlen aber noch etwa 16 %.
Daran sieht man: Auch eine Dividenden-Ikone kann jahrelang im Minus liegen. Die Dividende ist in dieser Zeit trotzdem jedes Jahr gestiegen.
Meine Bewertung: Was ist die Aktie wert?
Analysten erwarten für 2026 einen Gewinn je Aktie von rund 3,71 $ und für 2027 von rund 3,83 $. Das passt zum langfristigen Wachstum von 5 bis 7 % pro Jahr. Drei Szenarien für Ende 2027:
| Szenario | Gewinn je Aktie 2027 | KGV | Wert Ende 2027 |
|---|---|---|---|
| Vorsichtig (Zinsen steigen, Bewertung sinkt Richtung Branche) | 3,70 $ | 19 | ca. 70 $ |
| Basis | 3,83 $ | 22 | ca. 84 $ |
| Optimistisch (Wachstum über Plan, Zinsen sinken) | 4,00 $ | 25 | ca. 100 $ |
Im Basisszenario ist die Aktie bei rund 86 $ ungefähr fair bewertet. Der Ertrag käme dann vor allem aus der Dividende von rund 2,5 % pro Jahr plus dem Gewinnwachstum. Im vorsichtigen Szenario wären dagegen rund 19 % Rückgang möglich. Ein echtes Schnäppchen ist American States Water also nicht.
Die Risiken
- Hohe Bewertung: Ein KGV von rund 23 liegt deutlich über dem Branchenschnitt. Enttäuscht das Unternehmen, kann die Aktie fallen.
- Regulierung: Wie viel American States Water verdienen darf, entscheidet am Ende die kalifornische Behörde. Fallen Preisanpassungen schwächer oder später aus, sinkt das Wachstum – wie 2022.
- Klimarisiken: Dürren, Wassermangel und Waldbrände sind in Kalifornien reale Gefahren – gerade für den Stromversorger in der Bergregion. Das Unternehmen weist selbst darauf hin, dass Versicherungen große Brandschäden womöglich nicht vollständig abdecken.
- Zinsen: Steigen die Zinsen, werden Versorger für Anleger unattraktiver und die Finanzierung der Investitionen teurer. Das hat 2022 bis 2024 zu einem Kursrückgang von über 35 % geführt.
- Kapitalbedarf: Hohe Investitionen und negativer freier Cashflow bedeuten mehr Schulden oder neue Aktien.
- Währung: Als deutscher Anleger trägst du das Dollar-Risiko.
Und dass auch Könige stürzen können, zeigt 3M: Der Industriekonzern hatte seine Dividende 66 Jahre in Folge erhöht – und fiel 2024 nach einer Kürzung von der Liste. Eine lange Historie ersetzt nie den Blick auf die heutigen Zahlen. Worauf ich achte: Dividendenfalle erkennen: 5 Warnsignale.
Stärken und Schwächen im Überblick
| Das gefällt mir | Das stört mich |
|---|---|
| 72 Jahre Dividendenerhöhung in Folge – Weltrekord | KGV rund 23, deutlich über der Branche |
| Monopol-Geschäft mit Wasser, das jeder braucht | Rendite von rund 2,5 % eher niedrig |
| Militärgeschäft mit Verträgen über bis zu 50 Jahre | Abhängig von der kalifornischen Regulierung |
| Dividendenwachstum zuletzt über 8 % pro Jahr | Klimarisiken wie Dürre und Waldbrände |
| Gesunde Ausschüttungsquote von rund 57 % | Negativer freier Cashflow, Wachstum teils auf Pump |
| Gute Bonität (S&P: A) | Zinsempfindlich, US-Quellensteuer und Dollar-Risiko |
Mein Fazit
American States Water ist für mich das perfekte Beispiel dafür, dass an der Börse oft die langweiligsten Firmen die verlässlichsten sind. Wasser braucht jeder, jeden Tag – egal ob Boom oder Krise. 72 Jahre steigende Dividende sind kein Zufall, sondern das Ergebnis eines stabilen Geschäftsmodells, einer vorsichtigen Ausschüttungspolitik und eines Militärgeschäfts, das für zusätzliches Wachstum sorgt.
Billig ist die Aktie aber nicht. Wer sofort hohes Einkommen sucht, findet bei anderen Versorgern mehr Rendite. Wer dagegen einen ruhigen Baustein sucht, dessen Dividende Jahr für Jahr wächst, ist hier richtig. Ich würde American States Water eher in Schwächephasen nach und nach einsammeln – etwa wenn steigende Zinsen die Versorger-Aktien wieder unter Druck setzen.
Und du? Hättest du gewusst, dass ein Wasserversorger den Rekord hält? Und hast du schon einen Dividenden-König im Depot? Schreib es mir in die Kommentare.
Zuletzt im Check
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26 % Marge, schuldenfrei – und 40 % unter dem Rekordhoch.
Zur Analyse →Keine Anlageberatung und keine Kaufempfehlung. Alle Angaben ohne Gewähr, Stand 30. Oktober 2026. Quellen: American States Water (Pressemitteilung August 2026, Quartalsbericht Q2 2026), StockAnalysis, Macrotrends, Sure Dividend, WallStreetNumbers, MarketScreener, ChartRow, Simply Safe Dividends, Dividend Power, California Water Service, Wikipedia. Die Szenarien sind eigene, vereinfachte Berechnungen.