11 % Ausschüttung im Jahr, jeden Monat Geld aufs Konto: Covered-Call-ETFs gehören zu den beliebtesten Produkten bei Einkommensanlegern. Der JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income (JEPQ) hat in Europa in zwei Jahren rund 4 Milliarden Euro eingesammelt. Aber woher kommt die hohe Ausschüttung? Und was gibst du dafür ab?
Das Wichtigste in Kürze
- Die Idee: Der Fonds hält Aktien und verkauft Kaufoptionen darauf. Die Prämien schüttet er aus.
- Die Ausschüttung: je nach Fonds rund 7 bis 11,5 % im Jahr, meist monatlich.
- Der Preis: Steigt der Markt stark, bist du nur begrenzt dabei. Fällt er, fällst du fast voll mit.
- Das Ergebnis: Langfristig liegen die meisten Covered-Call-Fonds bei der Gesamtrendite hinter ihrem Index.
So funktioniert ein Covered Call
Stell dir vor, du besitzt eine Aktie für 100 €. Du verkaufst jemandem das Recht, sie dir in einem Monat für 100 € abzukaufen. Dafür bekommst du sofort eine Prämie, zum Beispiel 1,20 €. Das ist eine Kaufoption, englisch Call. „Covered“, also gedeckt, heißt sie, weil du die Aktie wirklich besitzt.
Nach einem Monat gibt es drei Fälle:
- Die Aktie steigt auf 108 €: Der Käufer holt sie sich für 100 €. Du behältst die Prämie, den Kursgewinn verpasst du.
- Die Aktie bleibt bei 100 €: Die Option verfällt. Du hast die Prämie verdient, das ist der beste Fall.
- Die Aktie fällt auf 92 €: Die Option verfällt. Die Prämie dämpft den Verlust nur ein wenig.
Ein Covered-Call-ETF macht genau das, nur mit einem ganzen Index und jeden Monat aufs Neue. Die Prämien sind die Quelle der hohen Ausschüttung. Mit Dividenden haben sie wenig zu tun.
Ein Monat in Zahlen
Siehst du das Muster? Nach oben ist der Gewinn gedeckelt, nach unten nicht. Covered-Call-ETFs gewinnen in ruhigen Seitwärtsmärkten und verlieren in starken Aufwärtsphasen gegen den Index.
Die wichtigsten Covered-Call-ETFs im Vergleich
Die US-Originale wie JEPI oder QYLD kannst du als Privatanleger in Deutschland meist nicht kaufen, weil das vorgeschriebene Basisinformationsblatt fehlt. Für dich zählen die europäischen UCITS-Versionen:
| ETF | Basis | TER | Ausschüttung | Größe |
|---|---|---|---|---|
| JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income (JEPQ) IE000U9J8HX9 | Nasdaq 100, aktiv | 0,35 % | ca. 11 % | 4,0 Mrd. € |
| Global X Nasdaq 100 Covered Call IE00BM8R0J59 | Nasdaq 100, Swap | 0,45 % | ca. 11,5 % | 737 Mio. € |
| Global X S&P 500 Covered Call IE0002L5QB31 | S&P 500, Swap | 0,45 % | ca. 9 % | 197 Mio. € |
| iShares World Equity High Income (WINC) IE000KJPDY61 | Welt, aktiv | 0,35 % | ca. 9,5 % | 820 Mio. € |
| JPMorgan Global Equity Premium Income IE0003UVYC20 | Welt, aktiv | 0,35 % | ca. 7,6 % | 1,4 Mrd. € |
| JPMorgan US Equity Premium Income (JEPI) IE000U5MJOZ6 | USA, aktiv | 0,35 % | ca. 7,3 % | 500 Mio. € |
| Global X Euro Stoxx 50 Covered Call IE000SAXJ1M1 | Euro Stoxx 50, Swap | 0,45 % | ca. 11 % | 137 Mio. € |
Zwei Bauarten solltest du unterscheiden:
- Index-Covered-Call (Global X): verkauft jeden Monat Optionen auf den ganzen Index, meist am Geld. Das bringt die höchste Ausschüttung, deckelt den Kurs aber am stärksten.
- Aktiv gemanagt (JPMorgan, iShares): wählt Aktien aus und verkauft Optionen weiter aus dem Geld oder nur auf einen Teil. Weniger Ausschüttung, dafür mehr Luft nach oben.
Wie viel die Aktienauswahl ausmacht, zeigen die zwölf Monate bis September 2026: Der iShares-Fonds WINC kam auf 20,7 %, der JPMorgan Global Equity Premium Income nur auf 6,3 %. Beide kosten 0,35 %, beide verkaufen Optionen auf Weltaktien. Der JPMorgan-Fonds setzte auf defensive Werte und verpasste die Tech-Rally.
Der Haken: Der Crash zählt voll, die Erholung nicht
Das größte Problem siehst du erst über mehrere Monate. Ich habe einen einfachen Fall durchgerechnet: Der Index fällt in einem Monat um 20 % und erholt sich dann in fünf Monaten auf den alten Stand. Der Covered-Call-Fonds kassiert jeden Monat 1,2 % Prämie und legt sie wieder an.
| Index | Covered Call | |
|---|---|---|
| Start | 100 | 100 |
| Nach dem Crash | 80 | 81,2 |
| Nach der Erholung | 100 | 86,2 |
Der Index ist wieder bei null, der Covered-Call-Fonds liegt fast 14 % zurück, obwohl er alle Prämien behalten hat. Den Crash macht er fast voll mit, die Erholung nur gedeckelt. Wer die Ausschüttungen ausgibt statt sie anzulegen, sieht das am Kurs: Er bröckelt über die Jahre.
Ein echtes Beispiel: QYLD gegen den Nasdaq 100
Der US-Fonds QYLD von Global X ist der Klassiker dieser Fondsart und läuft seit Ende 2013. Laut 24/7 Wall St. kam er bis Mai 2026 mit wieder angelegten Ausschüttungen auf rund 178 % Gesamtrendite. Der Nasdaq-100-ETF QQQ legte im selben Zeitraum allein beim Kurs um rund 737 % zu, die Dividenden noch nicht mitgerechnet. Über fünf Jahre stand es 44 % zu 100 %.
Der Vergleich ist für QYLD sogar noch freundlich, denn bei QQQ fehlen die Dividenden. Allerdings lief der Nasdaq in diesen Jahren außergewöhnlich stark, und genau dann verlieren Covered-Call-Fonds am meisten. In einem jahrelang seitwärts laufenden Markt sähe es anders aus.
So werden Covered-Call-ETFs versteuert
Für dich gelten die normalen deutschen Regeln für Fonds. Die US-Besonderheit „Return of Capital“, bei der ein Teil der Ausschüttung als steuerfreie Kapitalrückzahlung gilt, spielt hier keine Rolle. Die ganze Ausschüttung ist Kapitalertrag.
- Teilfreistellung: Gilt der Fonds als Aktienfonds, sind 30 % der Ausschüttung steuerfrei. Bei den aktiven Fonds von JPMorgan und iShares ist das in der Regel so.
- Swap-Fonds: Bei Global X hängt es von der tatsächlichen Aktienquote ab. Prüf auf deiner ersten Abrechnung, ob die Bank die Teilfreistellung angewendet hat.
- Freibetrag: Bei 11 % Ausschüttung reicht dein Sparer-Pauschbetrag von 1.000 € mit Teilfreistellung nur für rund 13.000 € Anlage.
Was netto im Monat ankommt
| Depot | JEPQ (11 %) | JEPI (7,3 %) | Dividenden-ETF (3,5 %) |
|---|---|---|---|
| 10.000 € | 92 € | 61 € | 29 € |
| 50.000 € | 396 € | 270 € | 141 € |
| 100.000 € | 769 € | 518 € | 260 € |
Für 500 € netto im Monat bräuchtest du so rund 64.000 € im JEPQ, 96.000 € im JEPI oder 201.000 € in einem klassischen Dividenden-ETF. Das ist genau der Reiz. Aber denk an die Rechnung oben: Ein Teil dieser Ausschüttung ist Kursgewinn, auf den du verzichtest. Wie es bei normalen Dividenden aussieht, habe ich hier für 100.000 € durchgerechnet.
Vor- und Nachteile auf einen Blick
Das spricht dafür:
- Hohe, planbare Ausschüttung, meist jeden Monat
- Weniger Kapital nötig für ein bestimmtes Einkommen
- Etwas weniger Schwankung als der Index, weil die Prämie kleine Verluste abfedert
- Stark in Seitwärtsmärkten und bei hoher Nervosität, wenn die Prämien steigen
Das spricht dagegen:
- Gewinne nach oben gedeckelt, Verluste nach unten fast voll
- Langfristig meist weniger Gesamtrendite als der Index
- Keine wachsende Ausschüttung wie bei Dividendenaktien, eher bröckelnde Kurse
- Höhere Kosten als ein normaler Index-ETF und meist US-Dollar-Risiko
- Hohe Ausschüttung heißt früh Steuern zahlen, statt den Zinseszins arbeiten zu lassen
Für wen lohnt sich das?
Covered-Call-ETFs sind ein Werkzeug für die Entnahmephase. Wer schon von seinem Depot leben will und eine hohe, regelmäßige Zahlung braucht, kann einen Teil darin anlegen. Wer dagegen noch 20 Jahre Vermögen aufbaut, gibt mit dem Kursdeckel genau das ab, was ihn reich macht: die großen Aufwärtsjahre.
Mein Fazit
Die hohe Ausschüttung ist kein Geschenk, sondern ein Tausch: sichere Prämie heute gegen mögliche Kursgewinne morgen. Das ist nicht schlecht, aber man muss es wissen. Als Dividendenanleger setze ich lieber auf Unternehmen, die ihre Dividende Jahr für Jahr erhöhen. Dort wächst das Einkommen mit, beim Covered Call meist nicht.
Wenn du sie nutzt, dann als Beimischung und am besten einen breiten, aktiven Fonds statt der Variante mit der höchsten Ausschüttung. Und schau immer auf die Gesamtrendite, nicht nur auf die Ausschüttungsquote.
Und du? Hast du einen Covered-Call-ETF im Depot, oder bleibst du bei klassischen Dividendenaktien? Schreib es mir in die Kommentare.
Quellen: aktien4future: Covered-Call-ETF-Vergleich, justETF: JEPQ UCITS, justETF: JEPI UCITS, extraETF: Global X Nasdaq 100 Covered Call, 24/7 Wall St.: QYLD, dividenden.guru: Steuern.
Keine Anlage- und keine Steuerberatung. Beispielrechnungen ohne Gewähr, Ausschüttungen sind nicht garantiert. Stand November 2026.