Wenn dein Auto beim Einparken piept, das Rücklicht in LED-Optik leuchtet oder der Innenraum in Ambientefarben schimmert, steckt mit gutem Grund ein Chip aus Dortmund dahinter. Elmos Semiconductor entwickelt seit über 40 Jahren Mikrochips für die Autoindustrie – und ist in mehreren Nischen nach eigenen Angaben Weltmarktführer. An der Börse hat Elmos eine beeindruckende Geschichte geschrieben: Ende 2008 kostete die Aktie 2,30 €, heute sind es rund 121 €. Trotzdem ist sie gerade 41 % vom Rekordhoch entfernt. Hidden Champion #4 im Check.
Das Wichtigste auf einen Blick
| Unternehmen | Elmos Semiconductor SE (WKN 567710, ISIN DE0005677108) |
| Sitz | Dortmund, gegründet 1984 |
| Index | SDAX |
| Aktienkurs | rund 121 € (Xetra, 23. Oktober 2026) |
| Rekordhoch | 206 € (Mai 2026) |
| Börsenwert | rund 2,1 Mrd. € |
| Umsatz 2025 | 582,6 Mio. € (Rekord) |
| Dividende | 1,50 € für 2025 (+50 %), Rendite rund 1,2 % |
| KGV | rund 21 (auf Gewinn je Aktie 2025 von 5,88 €) |
| Ziel 2030 | rund 1 Mrd. € Umsatz bei rund 25 % EBIT-Marge |
Was macht Elmos?
Elmos entwickelt sogenannte Mixed-Signal-Chips: Halbleiter, die analoge Signale aus der echten Welt – Schall, Licht, Bewegung – mit digitaler Steuerung verbinden. Fast das gesamte Geschäft hängt am Auto:
- Ultraschall-Abstandsmessung: Chips für Einparkhilfen und Fahrerassistenzsysteme.
- LED-Licht: Ansteuerung von LED-Rückleuchten und Ambientebeleuchtung im Innenraum.
- Motorsteuerung und Sensoren: Chips für kleine Elektromotoren – etwa für Lüfter, Pumpen oder Klappen – und für intelligente Sensoren.
In mehreren dieser Felder bezeichnet sich Elmos als Weltmarktführer. Seit 2025 arbeitet Elmos „fabless“: Das Unternehmen entwickelt die Chips selbst, lässt sie aber bei spezialisierten Auftragsfertigern produzieren. Das spart Investitionen und macht das Geschäft deutlich kapitalschonender. Neu im Fokus steht die Robotik – auf der Messe electronica zeigte Elmos 2026 über 120 Anwendungen dafür.
Die Geschichte: vom Dortmunder Technologiepark zum Weltmarktführer
| Jahr | Meilenstein |
|---|---|
| 1984 | Prof. Dr. Günter Zimmer, Dr. Klaus Weyer und Norbert Ellenberger gründen Elmos als erste Firma im Technologiepark Dortmund |
| 1987 | Erste Aufträge von BMW – Elmos wird Nischenlieferant der Autoindustrie |
| 1999 | Börsengang am Neuen Markt in Frankfurt |
| 2008 | Finanzkrise: Die Aktie steht zum Jahresende bei 2,30 € |
| 2010 | Erste Dividende seit Jahren: 0,20 € – seitdem nie gekürzt |
| 2022 | Die Bundesregierung untersagt den Verkauf der Chipfabrik an einen chinesischen Käufer |
| 2024 | 40-jähriges Jubiläum, Verkauf der Dortmunder Waferfabrik an Littelfuse (USA) |
| 2025 | Start als „fabless“-Unternehmen, Rekordumsatz von 582,6 Mio. € |
| Mai 2026 | Rekordhoch bei 206 €, Gründer verkaufen rund 10 % der Aktien |
| 2030 (Ziel) | rund 1 Mrd. € Umsatz und rund 25 % EBIT-Marge |
Von 2,30 € Ende 2008 auf heute rund 121 € – das ist mehr als das 50-Fache in 18 Jahren, Dividenden noch nicht eingerechnet. Selbst wer Ende 2016 zu 14,23 € eingestiegen ist, liegt heute mit dem Achtfachen im Plus.
Die Zahlen: Umsatz fast verdoppelt
| Jahr | Umsatz | Gewinn je Aktie | Dividende |
|---|---|---|---|
| 2021 | 322 Mio. € | 2,24 € | 0,65 € |
| 2022 | 447 Mio. € | 4,17 € | 0,75 € |
| 2023 | 575 Mio. € | 5,79 € | 0,85 € |
| 2024 | 581 Mio. € | 7,51 €* | 1,00 € |
| 2025 | 583 Mio. € | 5,88 € | 1,50 € |
| 2026 (Prognose) | ca. 650 Mio. € (+12 % ±2) | – | – |
| 2030 (Ziel) | rund 1 Mrd. € | – | – |
Das erste Halbjahr 2026 lief stark: Der Umsatz stieg um 15 % auf 314,5 Mio. €, die operative EBIT-Marge kletterte von 20,4 % auf 24,1 %, und der bereinigte freie Cashflow hat sich auf 55,5 Mio. € mehr als verdoppelt. Elmos hat seine Prognose im Mai angehoben: +12 % Umsatz (±2 Prozentpunkte) und eine operative EBIT-Marge von 23 bis 26 %.
Die Dividende: seit 2010 nie gekürzt
| Jahr | 2015 | 2017 | 2019 | 2021 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Dividende | 0,33 € | 0,40 € | 0,52 € | 0,65 € | 0,85 € | 1,00 € | 1,50 € |
In zehn Jahren hat sich die Dividende fast verfünffacht. Die Ausschüttungsquote liegt mit rund 26 % niedrig – es bleibt also viel Spielraum für weitere Erhöhungen. Zusätzlich kauft Elmos eigene Aktien zurück. Die Dividendenrendite ist mit rund 1,2 % zwar überschaubar, für die persönliche Dividendenrendite langfristiger Anleger sieht es aber ganz anders aus: Wer Ende 2016 gekauft hat, bekommt heute über 10 % auf seinen Einstandskurs.
Warum die Aktie 41 % unter dem Rekord liegt
- Gründer verkaufen: Direkt nach dem Rekordhoch von 206 € im Mai 2026 haben die Gründerfamilien rund 10 % der Aktien platziert. Der Streubesitz stieg von 46 auf 56 %. Die Aktie fiel daraufhin deutlich.
- Breiter Ausverkauf bei Chipwerten: Im Herbst 2026 gerieten Halbleiteraktien insgesamt unter Druck. Elmos fiel von gut 160 € Anfang Oktober auf rund 121 €.
- Sondereffekte: Die Umstellung der Mitarbeiter-Aktienvergütung drückte im zweiten Quartal den berichteten Gewinn. Operativ lief es besser als die Nettozahlen zeigen.
- Autokonjunktur: Die weltweite Autoproduktion soll 2026 leicht sinken. Elmos wächst trotzdem, weil in jedem neuen Auto mehr Chips stecken.
Branchenvergleich
| Firma | Umsatz H1 | Wachstum | EBIT-Marge | Dividende |
|---|---|---|---|---|
| Elmos | 315 Mio. € | +15 % | 24 % | ja, 1,2 % |
| Melexis (Belgien) | 419 Mio. € | +2 % | 17 % | ja |
Der direkteste börsennotierte Konkurrent ist Melexis aus Belgien, ebenfalls ein Spezialist für Auto-Chips. Der Vergleich ist eindeutig: Elmos wächst derzeit deutlich schneller und ist profitabler. Gegenüber Riesen wie Infineon oder NXP ist Elmos ein Zwerg – genau das macht die Firma aber in ihren Nischen so stark, wo sich die Großen oft nicht engagieren.
Meine Bewertung: Was ist die Aktie wert?
Für 2027 rechne ich mit rund 720 Mio. € Umsatz (+10 %) und einer EBIT-Marge von 24 %. Daraus ergibt sich ein Gewinn je Aktie von rund 7,20 €. Drei Szenarien:
| Szenario | Gewinn je Aktie 2027 | KGV | Wert Ende 2027 |
|---|---|---|---|
| Vorsichtig (Chip-Flaute) | 6,00 € | 15 | ca. 90 € |
| Basis | 7,20 € | 20 | ca. 144 € |
| Optimistisch (Ziel 2030 in Reichweite) | 7,50 € | 25 | ca. 188 € |
Zum Vergleich: mwb research sieht das Kursziel bei 180 €, Berenberg bei 215 €. Im Basisszenario hätte die Aktie bei rund 121 € knapp 20 % Luft nach oben. Wichtig: Am 10. November kommen die Zahlen zum dritten Quartal – sie dürften die Richtung vorgeben.
Die Risiken
- Abhängigkeit von der Autoindustrie: Fast der gesamte Umsatz kommt aus dem Auto. Bricht die Produktion ein, spürt Elmos das direkt.
- Halbleiter-Zyklus: Chipaktien schwanken stark. Allein seit Mai hat die Aktie über 40 % verloren.
- Abhängigkeit von Auftragsfertigern: Ohne eigene Fabrik ist Elmos auf Partner angewiesen – Engpässe wie 2021 können die Lieferfähigkeit bremsen.
- Weitere Verkäufe der Gründer: Nach Ablauf der Haltefrist im November 2026 könnten die Ankeraktionäre weitere Aktien abgeben.
- Dollar und China: Ein schwacher Dollar und der Preisdruck chinesischer Konkurrenten können die Marge belasten.
Stärken und Schwächen im Überblick
| Das gefällt mir | Das stört mich |
|---|---|
| Weltmarktführer in mehreren Auto-Nischen | Fast nur Autoindustrie |
| Umsatz seit 2021 fast verdoppelt | Aktie schwankt extrem |
| Dividende seit 2010 nie gekürzt, zuletzt +50 % | Rendite nur rund 1,2 % |
| Fabless: weniger Investitionen, mehr Cashflow | Abhängig von Auftragsfertigern |
| Klares Ziel: 1 Mrd. € Umsatz bis 2030 | Gründer reduzieren ihre Anteile |
Mein Fazit
Elmos ist einer der erfolgreichsten deutschen Nebenwerte der letzten zwei Jahrzehnte – und trotzdem kaum bekannt. Die Firma wächst schneller als die Autoindustrie, wird mit dem Umbau zum fabless-Unternehmen profitabler und kapitalschonender und erhöht ihre Dividende kräftig. Nach dem Rückgang um 41 % ist die Aktie mit einem KGV von rund 20 vernünftig bewertet.
Wer starke Schwankungen aushält und langfristig denkt, findet hier einen echten Qualitätswert. Ich setze Elmos auf meine Watchlist und schaue mir die Zahlen am 10. November genau an.
Und du? Kanntest du Elmos – oder hast du die Aktie sogar schon im Depot? Schreib es mir in die Kommentare.
Woche der Hidden Champions
ATOSS: 20 Rekordjahre in Folge
2001 war die Firma billiger als ihr Bargeld – heute ist sie 1,4 Mrd. € wert.
Zur Analyse →Keine Anlageberatung. Alle Angaben ohne Gewähr, Stand 26. Oktober 2026. Quellen: Elmos Semiconductor (Geschäftsjahr 2025, Halbjahr 2026, HV-Präsentation 2026, 40-Jahre-Jubiläum), Melexis (Q2 2026), boersengefluester.de, ad-hoc-news, stock3, Der Aktionär, boerse-express, Wikipedia. Die Gewinnschätzungen für 2027 sind eigene, vereinfachte Berechnungen.
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